11月20日，if椰子水母公司IFBH开盘下挫，盘中18.57港元/股刷新了上市以来新低，较7月4日盘中历史最高的48.8元/股“膝盖斩”60%以上，市值较上市当天缩水一半至50亿港元左右。随着国内椰子水市场快速扩张，千军万马过独木桥，if椰子水遭到新品牌“围猎”。相关数据统计，2023至2025年间，椰子水品牌数量从32个激增至超50个，群雄混战下，if椰子水未来发展埋下隐忧。
“泰国进口”祛魅
以“泰国进口”的高端形象进入国内，if椰子水母公司IFBH曾有过一段“蜜月期”。
IFBH成立于2013年，由泰国饮料制造商General Beverage分拆国际业务而来，总部设于新加坡。2013年，IFBH推出了if椰子水，并于2017年进入中国内地市场，通过电商平台和线下渠道“两条腿走路”的方式，凭借着超高的性价比，很快坐上了国内椰子水市场的头把交椅。
2024年，if椰子水销售额达到11亿元，同比增长了80%，其中97%的收入来自中国市场。进入中国内地市场以来策略盈，if椰子水连续五年在椰子水行业市占率排名第一，2024年达到34%，领先全球最大椰子水品牌Vita Coco 7倍以上。if椰子水进入中国香港市场更早，并已连续九年蝉联该市场榜首。
起初IFBH并未选择在香港上市，而是在新加坡。2024年3月18日，IFBH首次提交了赴新加坡交易所上市的申请，6月11日收到了新交所发出的上市资格函，获得了初步审核意见。7月，IFBH转战港交所。2025年4月9日，IFBH向港交所提交上市申请。6月30日，IFBH在港交所挂牌上市，当天高开57.91%，总市值接近117亿港元。
IFBH在招股书中写道，“考虑到港交所与中国内地的联系，在港股上市可提升公司的品牌知名度、业务形象，从而吸引客户、业务合作伙伴及战略投资者，以及招聘、激励及挽留主要管理人员，符合本集团的业务发展策略，将对本公司及其股东整体有利”。
随着椰子水市场火热，越来越多品牌打着“泰国进口”“NFC”的名义进来，if椰子水的优势被弱化。如今年5月，来自泰国的椰子水品牌Malee COCO签约张凌赫，后者担任Malee COCO品牌亚太区代言人。
不难看出，IFBH为了更好地抢占中国市场，正加快本土化步伐。今年9月，IFBH与央企中粮集团旗下的中粮名庄荟达成战略合作，成为IFBH旗下另一品牌Innococo渠道拓展的关键落子。11月，IFBH与上海西虹桥科创发展有限公司签署合作协议，将正式落户虹桥国际中央商务区，设立if品牌中国区总部。
价格不断下探策略盈
随着if椰子水“泰国进口”魔力失去的，还有价格优势。在最新的多个天猫“天然椰子水热销榜”，if椰子水已经从曾经的销冠下滑至前十，排在前列的礼想纪、耶气满满等均为近几年成立的新品牌。
今年6月，工业和信息化部消费品工业司发布的数据显示，海南成为中国椰子的唯一核心产区，占全国99%以上的椰子产量。
海南每年仅产果约2.2亿个，而国内椰子需求量每年高达26亿个左右。大量依赖东南亚进口的椰子水，这两年价格不升反降，呈现价格倒挂现象。
北京商报记者注意到，原来国内动辄10元/瓶以上的椰子水，在价格内卷下已低至3元/瓶，进入2元价格带。如在某电商平台，超吉椰245ml装折后价29.9元/瓶，如果一次性买三箱可低至2.89元/瓶。卖得最好的是1L装，只需9.95元/瓶。线下零售监测网络马上赢的数据显示，2024年8月—2025年7月的一个年度内，超吉椰1升装椰子水全国销量第一，欢乐家、菲诺、美汁源、苏萨位列2—5名。
而在今年的椰子水回购榜中，百多利1L装椰子水占据榜首，有超1.6万人回购。百多利饮品天猫旗舰店中，1L装椰子水价格下探至7.23元/瓶，250ml装只需1.7元/瓶。
马上赢数据显示，过去两年的椰子水均价呈现下降趋势，由2023年一季度的每百毫升均价1.91元下降至2025年一季度的1.46元，降幅为23.5%。同期，if品牌的均价相对稳定，降幅为9.6%。
终端价格反映在财报上，2025年半年报显示，IFBH增收不增利。报告期内实现营收9446万美元，同比增长31.5%，但净利润同比下降4.9%。
浙大城市学院副教授、文化创意研究所秘书长林先平认为，“if椰子水从畅销到跌落‘神坛’的主要原因包括市场竞争加剧和价格内卷。随着椰子水市场快速扩张，大量新品牌通过低价策略抢占份额，导致价格骤降”。
苏商银行特约分析师付一夫也表示，“if椰子水未能及时适应这种价格竞争，同时品牌创新不足，产品差异化不明显，使得消费者转向更便宜或更具特色的替代品。此外，母公司股价大跌和市值缩水也反映了市场对if未来前景的担忧”。
截至11月20日收盘，IFBH以18.83港元/股创下收盘价新低，总市值50.21亿港元。
林先平表示，“在行业价格战和内卷的背景下策略盈，if椰子水应避免盲目跟风降价，而应坚持品牌建设，通过提升产品品质、创新口味或包装、强化健康属性来增强竞争力。同时，可以探索细分市场，加强线上线下渠道合作，提升消费者体验，从而避免被‘劣币驱逐良币’的现象影响”。
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